Efeitos não-lineares da política orçamental: discussão teórica e aplicação à União Europeia

Abstract

De acordo com perspetiva Keynesiana tradicional, uma contração orçamental tem um efeito negativo sobre a procura agregada e sobre o produto, no curto prazo. Recentemente, porém, tem sido discutida pela literatura a possibilidade de inversão dos efeitos Keynesianos e de existência de relações não-lineares entre as variáveis de política orçamental e o consumo e investimento privados, a poupança nacional ou o produto. A primeira parte da dissertação apresenta uma discussão teórica dos principais fatores que podem originar efeitos não-Keynesianos ou não-lineares. A segunda parte, aborda o puzzle dos efeitos da política orçamental relativamente à possibilidade de efeitos não-lineares sobre a poupança nacional resultantes de contrações e expansões orçamentais. Na investigação empírica, são estudados 14 países da União Europeia, entre 1970 e 2004, através da análise descritiva dos dados e da aplicação de métodos de variáveis instrumentais com dados de painel. Os resultados sugerem que a magnitude do ajustamento é um dos fatores que podem gerar efeitos não-lineares sobre a poupança nacional, na sequência de uma consolidação ou expansão orçamental. /ABSTRACT - According to the tradicional Keynesian perspective, fiscal contractions have short-term negative effects on aggregate demand and, subsequently, on output. However, the literature has been recently discussing whether, under certain conditions, there is a reversal of the usual Keynesian effects, leading to non-linear relationships between fiscal policy variables and private consumption and investment, national saving or output. The first part of the thesis provides a theoretical discussion of the main factors which may generate non-linear or non-Keynesian results. The second part deals with the fiscal policy effects' puzzle, regarding the possibility of non-monotonic effects of fiscal contractions and expansions on national saving. The empirical investigation employs descriptive analysis and instrumental variables estimation methods, applied to panel data, and focuses on fourteen countries of the European Union, between 1970 and 2004. The evidence suggests that one of the circumstances most likely to give rise to a non-linear response of national saving to a fiscal impulse is the magnitude of the adjustment.