EFEITO DA FLEXIBILIDADE NA DECISÃO DE INVESTIMENTO: UMA APLICAÇÃO À EXPLORAÇÃO DE COBRE

Abstract

Este estudo permite evidenciar o efeito da flexibilidade na decisão de investimento. Essa flexibilidade foi apelidada de opções reais, opções essas que possuem valor, o qual aumentará o valor de um investimento que as possua. Esta avaliação foi realizada no sector de exploração de cobre em Portugal e para a existência de apenas uma opção real, a de abandono. Na análise utilizaram-se três modelos de avaliação de decisões: o modelo do Valor Actual Líquido; o modelo Binomial e um modelo Binomial Adaptado ao sector da exploração de cobre. Foram utilizadas cotações mensais do cobre do LME; valores para o Producers Price Index; valores de uma OT-Setembro com maturidade mais próxima do horizonte temporal do investimento. Os resultados deste estudo confirmam as conclusões evidenciadas por outros autores de que os tradicionais métodos de avaliação de investimentos não são suficientes para captar o valor associado a opções reais. Dever-se-á recorrer à teoria de valorização de opções para captar o verdadeiro valor de investimentos com opções reais.