Medidas da teoria da informação aplicadas aos mercados bolsistas: análise de incerteza e dependência não-linear

Abstract

Este trabalho apresenta uma análise da aplicação de medidas da teoria da informação aos mercados bolsistas, sendo de evidenciar a análise de incerteza e da dependência não-linear. De modo mais específico, é apresentada a entropia como medida de incerteza para sucessões cronológicas financeiras e comparado o seu comportamento com o das principais medidas de risco utilizadas em finanças: o desvio-padrão e os Betas resultantes do modelo CAPM. Em termos financeiros, os resultados obtidos neste estudo indicam que a entropia é sensível ao efeito diversificação e apresenta um comportamento algo semelhante ao do desvio-padrão, contudo é uma medida mais geral e incorpora mais informação acerca da distribuição de probabilidade, com vantagens óbvias no caso de excesso de curtose e assimetria. É desenvolvido um teste à independência entre variáveis baseado na informação mútua, que tem a vantagem de captar a dependência linear e não-linear sem ser necessário assumir quaisquer pressupostos quanto à distribuição de probabilidade teórica e especificação de modelos de dependência. O teste de independência e o coeficiente de correlação global (baseados na informação mútua) são utilizados para avaliar a dependência temporal global das taxas de rendibilidade de sete índices bolsistas e comparados os resultados com outros modelos normalmente utilizados na abordagem não-linear. Para além disso, este teste é também utilizado para avaliar a relação entre determinados factores macroeconómicos e o comportamento do mercado bolsista de acções português, sendo comparados os seus resultados com os obtidos por outras abordagens lineares e não-lineares. Os resultados permitem concluir que existem não-linearidades nas sucessões cronológicas macroeconómicas e financeiras e que a tradicional abordagem linear pode não ser suficiente para avaliar a relação existente entre o mercado bolsista português e algumas variáveis macroeconómicas e financeiras.